100家最赚钱公司

　　当你看到中国铝业巨亏35亿的时候，你会想到什么？

　　我的老家是乡下，水一到这个季节就是蛙声一片。

　　蛙是一种很有弹性的动物，一跳能吓你一跳，但是它们极少能跳到岸上来，因为它一直在泥潭之中。

　　就是这样。我想到的是这一幕。

　　中国铝业与时间的玫瑰我认为，中国铝业那一张难看的报表是不是隐藏着什么我不好说，数据是不是准确也更不好说。数据可能是不真实的，但数据背后的东西一定是真实的，它真实地反映了我们的资本市场的囚徒困境，就跟水田的青蛙一样。

　　为什么是囚徒困境？本周也布置了这个选题，很遗憾的是没有能找到中国铝业上市公司来最终解答疑问，国企的事情总是难以启齿。但我们都要密切地盯着它，目前中国的实体经济要靠中游，中游中的龙头，一个是宝钢，一个是中铝，二者对大盘的人格影响力是非凡的。

　　只有它们企稳的时候，大盘那种“时间的玫瑰”才能真正打开。这和说地产决定论并不矛盾，因为地产决定的是空间问题。现在的投资者们都很焦急，看看各个板块跌得八八的，该反弹了吧，总又找不到故事的开头，其实不是找不到，时候还未到。

　　有了中国铝业的报表，回头再看看其他上市公司的业绩，心平气和很多吧。整体而言，超预期的公司非常之少。那又有什么理由指责暴跌呢？

　　会不会二次探底现在基本形成了共识，业绩底来了，如果还沉浸在流动性的幻梦之中，会吃亏的。接下来也许才是最难熬的时候，因为实体经济是很不讲美感，没有诗意，缺乏想象力的。偏偏业绩底的反弹必须要绩优股率领。

　　从中报看，上市公司盈利能力出现分化，盈利符合预期或者超预期的公司，将是下一波行情演绎的主角。主角也难当，从目前情况看，业绩增长前景不是一马平川，原来我们总是很相信美国，现在只能相信中国自己的能量，4万亿刺激了大半年了，以为见了大效果，原来也错了。我们从轻工业的业绩中其实看得到，民间资本还是冷清清的。我们甚至发现，国有资本的产能黑洞也实在太大了，恐怕不是几万亿能填满的。

　　我们的一些体制很有效率，如县域竞争，但本质上是扩张性的，甚至恶性扩张，却又没有很好的收缩性，缺乏完全市场竞争的淘汰杠杆。我们现在深深体会到这些恶果。在钢铁股、有色股、运输股、部分化工股身上都尝到了味道。

　　近期A股市场的大幅回落，已经反映出市场对于经济前景和信贷政策的担忧。甚至不少资深人士开始严肃讨论经济二次触底，这个可能性到底有没有呢？这个问题，实际上是政策力量和市场力量之间的博弈，进一步说，在分配制度改革之前，就是用老百姓的钱给央企们解套，能解套到何种地步，我们拭目以待。我个人的看法是，二次探底的可能性小，中国不会允许。

　　不管怎么说，以后行情的推动因素，必将是双轨：流动性和业绩，前者慢慢过度到后者。

　　关于我们的专题必须向你澄清下，本专题所述，不是赚钱最多的公司，是指在疲弱的市场中经营效益比较好的公司，是说赚钱能力最强的公司。

　　筛选的核心指标是净利润，线索是：业绩有超预期表现或者大力度的反弹。这表现为两种类型，一种是中报业绩很不错，一种是看同比业绩并不好，还可能在下滑，但是环比复苏强劲。前一种情况代表是早周期行业，比如建筑建材，那么它的关键是持续性如何？后者代表的更多是黎明前夜的曙光，期待的是下半年的爆发性业绩。

　　在筛选的过程中，我们排除了这样一些增长模式公司：非经常收益带来的虚浮增长，基本面孱弱或者坏掉情形下的弱势扭亏，偶然性极强的增长。并最终选出了100家公司作为我们重点点评的对象。本期的点评尽量地结合了二级市场的表现，但愿更能帮到你。

　　陆家嘴环比暴涨20倍，露天煤业垄断蒙东半壁江山

　　最赚钱公司1号：国阳新能净利润：8.75亿；同增：80.94%机会提示：已涨4倍，风险大过机会国阳新能中报业绩远超煤炭同行。

　　量价齐升，毛利同比提高2.25个百分点至20.08%，在弱市中超出预期。

　　主要利润来自化工用无烟块煤和冶金用高炉喷吹煤，前者得益于中原一带化肥春季旺季，较之动力煤坚挺不少，但后继乏力，后者将持续收益于钢铁下半年回暖持续。

　　最赚钱公司2号：露天煤业净利润：5.32亿；同比增长：31%机会提示：历史性的成长性机遇“煤炭苏宁”露天煤业继续成长。销量和价格分别增加11.6%和14.5%，在整个蒙东垄断50%左右市场，露天高成长背后乃在于吉辽两省煤炭资源渐露匮乏，近两年已大规模从蒙东调入，故其成长性是历史性的。后续最大空间当在资产注入。中报显示基金已大规模减仓，经过调整后仍存大机会。

　　最赚钱公司3号：中航光电净利润：0.59亿；同比增长：35.8%机会提示：值得长期关注中航光电主营业务全面开花，要么是非周期，要么顺应政策大势。电连接器、光器件和线缆组件收入分别同比增加10.3%、119.3%和14.3%，主要推动因素是在通信领域、铁路建设领域投资加速的背景下，适时加快了募投项目建设。军品一块的沈阳兴华贡献趋萎，不过中航军转民力度很大，成效显着，值得长期关注。

　　最赚钱公司4号：法拉电子净利润：0.52亿；环比增长（二季度环比增长，下同）：85%机会提示：下半年进入良性通道法拉电子中报的良性让分析人士吃惊，这得益于主动的向高毛利品种的转型。市场之前一致预期其毛利很不好看，但实际上却达到了33.32%，比增1.9%，并表的美星毛利率达到24.92%，较2008年底上升5.97个百分点，80%以上出口欧美，带动出口业务比增89.55%。下半年是照明、家电和通讯消费传统旺季，后续仍可关注。

　　最赚钱公司5号：超声电子净利润：0.5亿；环比增长：271%机会提示：走势稳健，预期较强内需订单、主动应变是超声电子上半年业绩恢复主要来源。受3G建设和家电下乡带动，内销收入为5.61亿元，同比增长10.25%。二季度单季经营情况恢复至去年同期九成以上，毛利率也较大环比回升。下半年看出口复苏状况，7月订单已显着恢复，业绩继续好转预期较强，走势也较为抗跌。

　　最赚钱公司6号：金融街净利润：7.6亿；同比增长：446%机会提示：机构玩物，稳健金融街的真实价值开始浮出水面，主要源泉，一则是新增投资性房地产采用公允价值计量增加7.9亿公允价值变动收益，二则天津项目表现超市场预估，这代表了金融街杀出北京走向全国的转型，近年天津、惠州、南昌和重庆项目都将一一发力，价值重估中，是机构的囊中之物，走势稳健。

　　最赚钱公司7号：招商地产净利润：4.87亿；同比增长：123%机会提示：长期看好，尚未企稳地产火爆的第一受益大户是招商地产。上半年销售面积达62.3万平米，营业收入28.76亿,珠三角20.24亿收入，同比增长92.85%。下半年，招商地产可销售资源依然丰富，超过80万平米很有可能，成长性优秀。不过招商增发华而不实，并未讨得机构的欢心，股价尚未有明显企稳信号。

　　最赚钱公司8号：中天城投净利润：1.26亿；同比增长：63.3%机会提示：关注下半年及开发收益入账“云天星球”四小龙之一。中天城投是区域龙头典型，。占据贵州市场10%，排名第一，优势在先天，在经营上并无太多令人击节之处。其一级开发的巨大收益还没浮现，关注下半年。

　　最赚钱公司9号：广宇集团净利润：0.94亿；同比增长：57%机会提示：已爆炒，待调整充分又一匹地产黑马。营收大幅度的增加了接近2倍，而营业利润只增加了77.88%。观察其每股预收账款，目前达到了每股2.84元，环比上涨32%，同比也上升了15%，可见下半年将进入全面预算，2009将是丰收年，股价经过爆炒，调整后空间仍较大。

　　最赚钱公司10号：陆家嘴净利润：9.64亿；同比增长：29.4%机会提示：难有亮点由于原以26亿元出让的和记黄埔大都会地块期内结转，陆家嘴上半年录得净利润9.64亿元，同比上涨29.4%，二季度环比增长20倍。但这种因素是不可持续的。中报反映的预收土地批租款项仅余18.6亿元，主要为中石化塘东地块未结款项，其余并无大型爆发性项目，未来一段时间收入增长将难有更多亮点，倒是大批股权投资价值可能在后续推动炒作。